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“后兩會行情”危中藏機


 

 
http://www.ahdushi.com 時間:2010-3-16 9:48:24 來源:安徽都市網 
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    據《 國際金融報 》 編者按:全國兩會已閉幕,展望“兩會后行情”,絕大多數研究機構和股民都認為,盡管未來重演2009年上半年小牛行情的機會不大,但在“調結構、促發展”的框架下,央企整合、區域經濟等題材股將提升個股的賺錢效應;而融資融券和股指期貨做空機制的建立,更為A股帶來新的活力。

    1 兩會期間縮量橫盤

    2月宏觀經濟數據使得加息預期升溫,上周五市場終于選擇向下調整,再度逼近3000點整數關口,引發了股指二次探底的擔憂

    今年兩會,政府重申保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,“適度寬松”的經濟政策,這種“適當寬松”的基調加強了投資者繼續看好A股的信心。兩會期間縮量橫盤,兩會后大盤向上突破的概率增大。

    截至上周五,上證綜指3月份已下跌1.26%,市場整體呈現維持弱勢震蕩格局。與過去15次兩會期間的行情相比,在歷年兩會期間資本市場高達七成上漲的概率下,今年兩會期間市場表現不盡如人意。

    在今年兩會召開之前,由于對區域經濟規劃、低碳經濟等新政的期待,市場對兩會行情非常看好。從近兩周行情來看,有關區域振興、物聯網、低碳經濟等與兩會相關的題材股確實有所表現,但行情只是曇花一現。而市場預期的兩會熱點題材如農業股,以及歷史上兩會期間漲幅較大的地產股,均沒有太大的表現,反而是創業板個股表現較佳。可以說,兩會前夕很多機構預測的兩會熱點行情無疾而終。

    與之相對應的是,盡管管理層在貨幣政策方面作出了積極的表態,但2月宏觀經濟數據使得加息預期升溫,上周五市場終于選擇向下調整,再度逼近3000點整數關口,引發了股指兩次探底的擔憂。

    2 區域經濟醞釀行情

    就新疆板塊未來的機會,多數研究機構認為,隨著振興計劃的推出及實施,會展開新一輪的行情

    兩會期間,此前受到熱烈追捧的區域經濟板塊除兩會首日有所表現之外,長時間處于調整之中,這是否代表區域振興行情已經過去。

    “區域經濟板塊仍將是今年的投資重點,但在題材和品種選擇上將考驗投資者的選股能力。”深圳一位私募基金人士在接受本報記者采訪時指出。“新疆和西藏的振興計劃都未出臺,此前這兩個板塊只是預期的炒作,隨著規劃出臺的臨近,真正的受益股將付出水面。”

    目前新疆有34家上市公司,2009年11月至今年2月末,該板塊的平均漲幅 50%(不計入長期停牌的天山紡織),漲幅跑贏板塊平均數放入個股達到11只,其中,北新路橋、新疆城建、西部建設的漲幅分別達到205%、160%、 110%。期間,上證綜指的最高漲幅僅為12%。

    即便如此,有研究機構仍然認為,目前市場對新疆政策的估計可能仍然不足。

    目前市場普遍認為政策將集中于加大基礎設施建設,加快棚戶區改造,加快利用豐富的煤炭等能源。但中信證券認為,政策支持可能會更加注重新疆的自身“造血”功能,將花更大力氣扶持當地企業發展,給予更大的稅收優惠和體制優勢,讓經濟增長成為穩定邊疆、促進民族融合的催化劑。

    東莞證券分析師梁錦雄指出,目前新疆重點優勢產業包括石油、天然氣、煤炭采掘,石油化工,煤化工,電力電網設備,農業等,這些行業中的公司成為挖掘新疆上市公司的主要關注點。

    不過,梁錦雄強調,基于強烈政策預期及新疆上市公司良好發展態勢,使得新疆板塊受到資金積極關注,但在投資時,投資者還要結合國家具體政策的出臺對相應公司具體影響,以及公司的估值水平。

    截至上周末,3月份,新疆板塊上漲個股僅有5只。跌幅超過5%的個股達到19只。其中,跌幅最大是友好集團,半個月下跌10%。

    “很明顯,這是前期資金獲利回吐的結果。”萬國測評分析師謝祖平指出。但就新疆板塊未來的機會,多數研究機構認為,隨著振興計劃的推出及實施,會展開新一輪的行情。

    3 等待加息靴子落地

    即使加息等調控政策真的兌現,由于市場已經提前預期并已作出反應,反而會產生靴子落地的效果

    3月11日,國家統計局、央行和海關總署公布了1-2月的經濟數據,數據顯示經濟開局強勁,增長總體超預期。但2月CPI同比上漲2.7%,環比1.2%略超過的市場的預期,使得投資者對加息、提高存款準備金率產生了擔憂。

    對此,中信建投分析師胡艷妮指出,無論是從正在逐步轉正的產出缺口、還是對信貸苛索無度的資金需求,以及甚囂塵上的通脹預期,央行加息的條件都是比較充分,但短期內加息也非必要。她預計,第二季度中后期加息可能性較大。

    實際上,央行加息主要針對流動性擴張可能導致的通脹問題,對A股來說,加息是否真的就如此可怕?

    “從根本來說,經濟數據向好才會引發市場對于調控的擔憂。而經濟才是影響A股市場最根本因素,只有經濟向后才能推動上市公司業績上漲,貨幣政策只是短期的影響因素。”招商證券分析師姚海棟在接受《國際金融報》采訪時指出。

    姚海棟認為,2008年的超級大熊市,正是由于國際金融危機的影響,國內經濟急劇惡化,市場根基動搖。當時政府采取了更加寬松的貨幣政策,但收效甚微。在政府提出4萬億元投資等一系列刺激實體經濟的政策后,市場才漸漸走穩,并且收獲了2009年的小牛市。

    在姚海棟看來,降息、下調存款準備金率等反映了整個宏觀經濟處于一個較差的局面。相反,每次加息都顯示經濟處于一個較為快速的發展通道中,因此,投資者不應過多注重加息的負面效應。“即使加息等調控政策真的兌現,由于市場已經提前預期并已作出反應,反而會產生靴子落地的效果。”

    4 央企整合潛藏暴利

    2010年是“央企重組”目標完成的最后一年,未來“央企重組”加快將使得相關概念股繼區域振興之后,成為市場追逐熱點

    上周,有消息稱,國資委已經將成立新資產管理公司的方案提交國務院,兩會后有望批復并掛牌。而這家有“中投二號”之稱的公司主要服務于央企的資產處置和盤活。

    而這也為資本市場創造了豐富的炒作題材。

    按照國資委設定的目標,到2010年,國資委履行出資人職責的企業調整和重組至 80-100家。據統計,國資委2003年成立時的196家央企,2009年降到129家,6年內先后有67家央企被重組,平均每年減少10多家。按照目標,今年需要至少減少29家,2010年是央企整合進程加速,并且重組規模最大的一年。

    最近一段時間,國資委反復強調央企要做強做大主業,加速實現主輔分離,為央企重組掀開了冰山一角。

    就國資委旗下央企非主業酒店資產分離重組而言,中投證券餐飲旅游行業分析師曾光指出,在國資委128家下轄央企中,只有港中旅集團、華僑城集團、中糧集團、中化集團、中國國旅集團和南光集團6家央企主業中含有“酒店/旅游”標識,其他 122家央企的酒店資產均可劃歸輔業。根據6家央企的資產規模、品牌實力、融資能力、接收意愿等綜合評判,曾光認為,港中旅、華僑城、中糧、中化將成為數量至少2000家、賬面資產總額達千億元以上的央企酒店資產的接收主體。

    華泰聯合證券行業分析師王廣舉認為,目前上市公司是否直接參與資源整合還未公布,如果上市公司直接參與資源整合,對鄭州煤電和神火股份影響最大,因為這個兩個公司產量基數較小,資源整合將使公司產量增速迅速放大。

    此外,兵器集團和兵裝集團兩大兵工集團資本運作同樣值得關注。目前,兵器集團旗下共有12家上市公司;兵裝集團旗下有10家上市公司。

    江海證券機械行業研究員劉學亮指出,兩大兵工集團資產證券化率仍然偏低。按照兵器集團“專業化重組與產研結合”的思路,未來2-3年內,將現有近110家企事業單位整合為30-50家專業化的子集團,而旗下的各上市公司有望成為相應集團下的重要資產運作平臺。

    劉學亮表示,僅從資產整合重組角度而言,根據可能注入軍工資產的規模質量、以及可能性,未來軍工在收入中占比,以及結合未來武器裝備發展的趨勢,銀河動力、北方創業、新華光、中國嘉陵均值得關注。

    除了上述行業,還有包括醫藥、有色金屬等在內的行業存在央企整合的機會。

    5 做空時代成就藍籌

    “后兩會行情”中,值得重點一提的是受益股指期貨和融資融券做空機制的個股。兩項業務不僅將使券商股獲益,還將為大盤藍籌股創造機會

    上周四,券商、期貨和權重股開始活躍,已經在為該題材預熱。

    受大盤拖累,年初至今券商股的走勢頗為震蕩。市場都在期待融資融券業務試點名單的公布。至于這一利好給券商股帶來的機會,中金公司最新研究報告指出,中信證券和華泰證券首批試點概率低于海通證券、光大證券和招商證券,主要原因在于,中信證券與子公司中信建投證券之間存在同業競爭、華泰證券和廣發證券證券公司分類評價為A級導致。

    但中金公司也指出,上述理由并不意味著3家公司完全無緣首批融資融券試點。從估值的角度來看,中金公司認為,目前中信證券股價隱含1.5倍市凈率出售中信建投證券60%股權、10倍市盈率出售華夏基金25%股權、日均股票交易額 1800億元的悲觀假設,并且不包含創新業務溢價,股價下跌空間已較為有限;華泰證券目前股價隱含日均股票額2100億元的假設和部分創新業務溢價。而海通證券、光大證券和招商證券目前股價已經完全反映創新業務溢價。

    財富證券分析師黃凱軍指出,融資融券和股指期貨并不會改變市場趨勢,但是短期來看,融資融券和股指期貨會增加對藍籌股的需求。上證所和深交所已經公布的第一批90只融資融券標的股基本上是兩個市場中間最具代表性的藍籌股。證監會批準的首個股指期貨產品為滬深300指數期貨。

    黃凱軍表示,假設長期大盤股與中小盤股的估值差距將回歸到合理水平,在股指期貨和融資融券推出以后,做多相對低估的銀行等板塊的股票,同時做空股指期貨,在相對價格收窄的情況下,必然能取得正收益。所以在這種套利機制下,市場會增加對估值低的大盤股的需求,導致整個市場估值結構進行調整,帶來藍籌股行情。(記者 宋璇)

(責任編輯:安平)





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